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Strategy公司为支付优先股分红,于5月底出售32枚比特币,首次打破长期‘永不卖出’承诺。此举虽财务影响微小,但释放出比特币财库公司因分红和债务压力转向主动减持的信号;同期多家上市公司如MARA、Riot等亦密集卖币,反映比特币牛市飞轮逆转后,财库模式正面临流动性与可持续性挑战。
Riot Platforms高管吉布斯入职十个月后离职,放弃110万股未归属股票,暴露其600兆瓦矿场向AI数据中心转型遇阻;文章剖析矿企在电力冗余、散热系统、可用性标准等基础设施层面与AI需求存在根本差异,导致转型成本失控、进度停滞,同时公司挖矿业务盈利但AI投入致巨亏。
文章以Riot Platforms为案例,构建比特币挖矿三层成本模型(电力成本、运营成本、会计折旧成本),揭示当前BTC价格约$67,200下矿工仅覆盖电费但整体仍亏损,指出盈亏平衡点分层差异显著:电力层$64,635、运营层$74,444、会计层$114,130,强调价格、能效与成本结构对矿股估值和盈利判断的关键影响。